Е финан­совых отчетов о прибылях и убытках, и денежных потоках я рассказал вам об осно­вах составления баланса, отчетов о прибылях и убытках и денежных потоках


Приложение 10.2

ФИНАНСОВЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ

В этой главе:

В главе 10 «Знакомьтесь: ваш бухгалтерский баланс» и главе 11 «Составление финан­совых отчетов о прибылях и убытках, и денежных потоках» я рассказал вам об осно­вах составления баланса, отчетов о прибылях и убытках и денежных потоках. Про­стого знакомства с финансовыми отчетами уже достаточно, чтобы что-то узнать о компании, но его недостаточно, чтобы узнать многие детали. Вы увидите, сколько дол­ларов числится на каком счету и, если у вас есть отчеты как минимум за два послед­них года, вы сможете увидеть, растут эти суммы или уменьшаются.

Но чтобы действительно понимать положение дел в компании, вы должны анали­зировать ее финансовую отчетность. Кроме понимания и знания основ финансового дела вам потребуется провести ряд расчетов.

В этой главе вы научитесь основам финансового анализа. Вы узнаете, что скрыва­ется за разными цифрами и какие связи существуют между ними, и таким образом сумеете проникнуть в суть структуры и деятельности компании.

^ ФИНАНСОВЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ

Коэффициент — это расчетный показатель, отражающий взаимосвязь между двумя параметрами. Обычно это не более чем просто деление одного параметра (в числителе) на другой (в знаменателе).

Финансовые коэффициенты показывают взаимосвязь между двумя записями финансовой отчетности. Анализ коэффициентов позволяет вам оценить эффективность деятельности компании и ее кредитоспособность (способность платить по обязательствам и брать дополнительные кредиты). Хотя финансовые коэффициенты и не являются единственным инструментом финансового анализа, они стоят в ряду наиболее действенных из этих инструментов.

^ КОЭФФИЦИЕНТЫ ЛИКВИДНОСТИ

Нижеприведенные формулы (как и оборотный капитал, который не является коэффициентом) называются коэффициентами ликвидности. С их помощью измеряется способность компании пла­тить по своим долгосрочным обязательствам и превращать дебиторскую задолженность и запасы в деньги. К коэффициентам ликвидности относятся:

Оборотный капитал

Размер оборотного капитала отражает способность компании оплачивать свои краткосрочные обязательства. Он рассчитывается по следующей формуле:

Оборотный капитал = оборотные средства — краткосрочные обязательства

Оборотные средства и краткосрочные обязательства вы найдете в бухгалтерском балансе.

На основе финансовой отчетности компании N, представленной в главах 10 и 11, давайте рассчитаем величину ее оборотного капитала в 1998г.

Оборотный капитал = 12 000 – 5 400 = 6 600

Для этой же компании в 1997 году

Оборотный капитал = 11 320 000 – 5 060 = 6 260

Оборотный капитал компании N увеличился в 1998 г. на 340 000 долларов или на 5% (6 600 000/6 260 000 = 5,4%). Этот пятипроцентный рост произошел благодаря уве­личению продаж на 8% (22 000 000 - 20 400 000/20 400 000 = 7,8%). Поскольку обо­ротный капитал должен расти примерно так же как и продажи, данные показатели свидетельствуют о хорошем финансовом управлении.

Очевидно, что оборотный капитал должен, как минимум, быть положительным. В общем, чем выше оборотный капитал, тем лучше. Однако положительная величина оборотного капитала свидетельствует лишь о том, что оборотные активы компании превышают ее текущие обязательства. Коэффициент же говорит о том, насколько они выше и о многом другом.

^ Коэффициент текущей ликвидности

К
МВА преду­преждает

Будьте вниматель­ны, когда рассматри­ваете оборотный капи­тал. Иногда он может быть ча­стично обесценен бесполез­ными оборотными средства­ми. В плохо управляемых ком­паниях часто возникает деби­торская задолженность, кото­рую трудно или невозможно получить, и ненужные запасы, которые и составляют то, что они называют мощным обо­ротным капиталом. Анализ коэффициентов дает вам воз­можность увидеть, что стоит за всеми этими данными ба­ланса, вроде оборотного капи­тала, чтобы понять, что же действительно происходит в компании.

оэффициент текущей ликвидности, также на­зываемый коэффициентом оборотного капитала, показывает связь между оборотными средствами и краткосрочными обязательствами. Вот его фор­мула:

Коэффициент текущей ликвидности = обо­ротные средства / краткосрочные обязательства

Величины оборотных средства и краткосроч­ных обязательств вы можете найти в бухгалтер­ском балансе.

Для компании N в 1998 г.:

Коэф-т текущей ликвидности = 12 000 / 5400 = 2,2

Для компании N в 1997 г.:

Коэф-т текущей ликвидности = 11 320/5 060 = 2,2

Для большинства компаний значение коэффициента текущей ликвидности, превышающее 2 считается хорошим. Это означает, что размер оборотных средств компании в два раза превышает все ее краткосрочные обязательства. Помните, однако, что некоторые активы являются более ликвидными, чем другие. (Смотрите главу 10 чтобы рассмотреть дискуссию о ликвидности.) Таким образом, нужно поговорить еще об одном показателе, измеряющем способность компании оплачивать ее текущие обязательства — коэффициент быстрой ликвидности.


^ Коэффициент быстрой ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности является бо­лее точным показателем ликвидности. Его фор­мула такова:

Коэффициент быстрой ликвидности =

(объем денежных средств + реализуемые ценные бумаги +

+ дебиторская задолженность)/кратко­срочные обязательства

Все необходимые для него данные можно взять из бухгалтерского баланса. Этот коэффи­циент сфокусирован на возможности компании платить по краткосрочным обязательствам свои­ми наиболее ликвидными оборотными активами, такими как денежные средства, ре­визуемые ценные бумаги и дебиторская задолженность. Хотя в разных сферах деятельности предприятий нормы этого коэффициента варьируются, хорошим показателем является его значение равное единице и выше.

Для компании N в 1998 г. он будет равен:

Коэффициент быстрой ликвидности = (900 + 1 700 4- 4 000)/5 400 = 6 600 /5 400 =1,2

Коэффициент быстрой ликвидности равный 1,2 говорит о том, что среди всех оборотных средств компания имеет достаточно большое количество быстрореализуемых оборотных акти­вов.

^ КОЭФФИЦИЕНТЫ ЭФФЕКТИВНОСТИ

Коэффициенты эффективности, или как еще говорят, коэффициенты деловой активности, позволяют определить, насколько эффективно работает капитал в фирме. Эти коэффициенты говорят нам о масштабах бизнеса (деловых операций), а не просто о рентабельности.

^ Оборачиваемость активов (ресурсоотдача)

Как вы уже знаете, работа менеджеров состоит в том, чтобы получать денежные средства, используя активы компании. Таким образом, активы должны генерировать продажи и прибыль. Коэффициент оборота активов является показателем эффективности менеджмента в использовании активов.

Формула оборота активов имеет следующий вид:

Оборот активов = объем продаж/сумма активов

Объем продаж берется из отчета о прибылях и убытках. Сумма активов – из бухгалтерского баланса.

Для компании N в 1998 г.:

Оборот активов = 22 000 /19 400 = 1,1 раза

Оборот активов показывает, насколько эффективно менеджмент их использует. Значение этого коэффициента в районе единицы, как в примере с компанией N, говорит либо о неэффективном использовании активов, либо о специфике бизнеса, например, в отраслях, требующих большого количества фабрик и оборудования, таких как переработка нефти или тяжелое машиностроение.

^ Оборачиваемость дебиторской задолженности

Размер дебиторской задолженности мало что говорит нам о ее качественной стороне. Под качественной стороной здесь подразумевается возможность сбора этой задолженности. Если дебиторская задолженность не может быть получена, она не имеет никакой значимости.

Плохим признаком является, также, когда долги по дебиторской задолженности поступают слишком медленно. Другими словами, клиенты не платят по счетам в сроки.

Это плохо по двум причинам: во-первых, если ухудшаются условия существования бизнеса, задержки оплаты могут возрасти и возможны даже неплатежи. Во-вторых, компания не может своевременно получить эти деньги, которые идут на оплату ее обязательств или в инвестиции.

Вот формула оборачиваемости дебиторской задолженности:

Оборачиваемость дебиторской задолженности =

= объем продаж / средняя дебиторская задолженность

Эти данные имеются в отчете о прибылях и убытках. Среднюю дебитор­скую задолженность можно рассчитать по следующей формуле:

Средняя дебиторская задолженность = (Дебиторская задолженность на начало года + Дебиторская задолженность на конец года) / 2

На самом деле, если быть более точными, и числителе должен быть объем продаж в кредит вместо общего объема продаж, но в нашем примере мы предполагаем, что все, что компания продает, она продает в кредит. Обычно в финансовой отчетности продажи в кредит не выделяются отдельным пунктом из общего объема продаж. (Если вам нужно узнать эти цифры, вы можете обратиться и бухгалтерию за такой информацией.) Для компании N за 1998 г.:

Оборачиваемость дебиторской задолженности = 22 000 /3 900 = 5,6 раза

В общем, чем выше оборачиваемость, тем лучше. Почему? Потому что, чем быстрее оборачивается дебиторская задолженность, тем больше у вас свободных денег.

О
^ МВА преду­преждает

Если вы продаете клиентам » кредит, вы финансируете их в течение того времени, когда ожидаете оплаты. Чем доль­ше? они вам не платят, тем дольше ны их финансируете. Если вы не хотите финанси­ровать их бесплатно, приме­няйте штрафные санкции за просрочку.

собенно полезным может быть сравнение значения этого коэффициента для вашей компа­нии с его значениями у других компаний в вашей области специализации (что называют также отраслевыми нормами). Но в любой сфере деятельности компания, дающая отсрочку платежей, например, на сорок пять дней вместо принятых (в американской практике) тридцати, обязательно будет иметь более низкий оборот.

^ Период возврата дебиторской задолженности

Для еще более полной картины того, что происходит с дебиторской задолженностью компании, давайте превратим понятие ее оборачиваемости в термин «период возврата», также известное как коэффициент возврата дебиторской задолженности. Период возврата - это количество дней в среднем, за которое компании удается получить свою дебиторскую задолженность.

Период возврата = 365/оборачиваемость дебиторской задолженности

Для компании N в 1998 г.:

Период возврата = 365/5,6 = 65 дней

Это означает, что у компании N в среднем уходит 65 дней на то, чтобы получить оплату по своим счетам. Этот показатель является «хорошим» или «плохим» лишь в зависимости от норм отрасли и условий, на которых эта компания про­дет свой товар. Если условия компании N таковы, что она дает отсрочку клиентам на 60 или 45 яей, то значение 65 дней и оборачиваемость равная т 5,6 являются приемлемыми. Но если ее условия подразумевают оплату в течение 30 дней (что является гораздо более распространенным), ком­пания N не получает вовремя свои деньги. В об­щей практике период возврата, равный 65 дням, считается слишком долгим.

В конце концов, помните, что период возврата это средняя величина, охватывающая все счета — то, которые оплачиваются быстро и те, которые медленно.

^ К
Совет мастера MBA

Для стимулирова­ния скорейших платежей некото­рые компании пред­лагают условия такие, как «2/10 срок оплаты 30 дней». Это означает, что клиент полу­чает двухпроцентную скидку в случае, если он оплачивает счета в течение десяти дней, но он лишается ее, если платит позже. Но общий срок оплаты не может превышать тридцати дней. К сожалению, некото­рым клиентам удается, угово­рить компанию дать им скидку и после этих десяти дней, что создает определенные трудно­сти.

оэффициент оборачиваемости запасов

Коэффициент оборачиваемости запасов имеет сходство с оборачиваемостью дебиторской задолженности. Вы хотите быстрее продать свои запасы, так же как и хотите поскорее собрать дебиторскую задолженность. Чем быстрее оборачиваются ваши запасы, тем быстрее вы получаете за них деньги и тем легче поддерживать уровень продаж. Вот формула коэффициента оборачиваемости запасов:

Коэффициент оборачиваемости запасов = объем продаж/средний объем запасов

Объем продаж есть в отчете о прибылях и убытках, объем запасов — в бухгалтерском балансе.

Посчитать средний объем запасов можно по формуле, аналогичной той, которая использовалась для расчета средней дебиторской задолженности:

Средний объем запасов = (Запасы на начало года + Запасы на конец года) / 2

Коэффициент оборачиваемости запасов для компании N

Коэффициент оборачиваемости запасов = 22 000 /5 700 = 3,9 раз

Как и со всеми другими коэффициентами, коэффициент оборачиваемости запасов нужно сравнивать с его значениями в рамках отрасли специализации. Например для ювелирного магазина он может равняться единице в течение года, поскольку там продается дорогой товар с высокой наценкой (термин, который мы обсудим далее в этой главе) и где клиентам нужен широкий ассортимент. Однако бакалейный магазин может оборачивать свои запасы каждые 3-5 дней, потому что его цены и торговая наценка значительно ниже, многие товары быстро портятся, а места на полках часто не хватает. Владелец такого магазина не может позволить себе хранить товар долго.

^ Коэффициент реализации запасов

Как и для дебиторской задолженности, может быть полезным измерять оборот запасов в днях. Представленный показатель показывает, за сколько дней в среднем компания продает свои запасы.

Коэффициент реализации запасов = 365 / оборачиваемость запасов

Для компании N в 1998 г.

Коэффициент реализации запасов = 365 /3,1 = 94 дня

Это означает, что компания N распродает свои запасы в среднем за 94 дня. И снова это может быть высоким или низким значением в зависимости от отрасли. (Помните, также, что это средняя величина, учитывающая как быстро, так и долго продаваемые запасы.)

^ КОЭФФИЦИЕНТЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ

Коэффициенты финансирования проливают свет на два элемента. Первый из них - это доля заемных средств, используемых компанией в ее финансовой структуре. Второй — способность компании оплачивать проценты по долгам (об­служивать долг).

^ Коэффициент финансовой независимости

Коэффициент финансовой независимости яв­ляется первым из трех коэффициентов финансирования, которые мы рас­смотрим. При помощи коэффициента финансовой независимости измеряется доля заемных средств, используемых компанией, такие как, например, торговые кредиты, обязательства и заимствования, по отношению к собственному капиталу.

Коэффициент финансовой независимости рас­считывается по следующей формуле:

Коэффициент финансовой независимости = все заемные средства / собственный капитал

Заметьте, что во все заемные средства здесь включаются как краткосрочные, так и долгосроч­ные обязательства.

Собственный капитал — это все те средства, которые владельцы вложили в компанию, как акционерный капитал, так и реинвестированная прибыль.

Для компании N в 1998 г.:

Коэффициент финансовой независимости = 10 400 /9 000 = 1,2

Многие аналитики считают оптимальным значение этого коэффициента мень­шее или равное единице. Это означает, что не более половины средств компании имеют заемную основу. Однако многих не смущают и более высокие доли заемных средств в финансовой структуре компании (источники финансовых средств компа­нии отражаются в правой части бухгалтерского баланса) до тех пор, пока она может обслуживать свой долг и рассчитываться по основным кредитам.

^ Коэффициент платежеспособности

Коэффициент платежеспособности имеет сходство с коэффициентом финансовой независимости. Но вместо сравнения заемных средств лишь с собственным капиталом, в этом коэффициенте учитываются все финансовые ресурсы, коэффициент отражает роль займов в финансовой структуре компании. Коэффициент использования заемных средств особенно важен для кредиторов, например, банков.

Коэффициент использования заемных средств рассчитывается по следующей формуле:

Коэффициент платежеспособности = сумма обязательств / сумма активов

Данные для расчета этого коэффициента ее держатся в бухгалтерском балансе.

Для компании N в 1998 г.:

Коэффициент платежеспособности = 10 460 /18 690 = 0,56

Это значит, что 56% финансовых ресурсов компании N сформировано из обязательств. В общем, чем ниже этот коэффициент, тем лучше. Хотя вам следует рассмотреть его нормы для разных отраслей, если его значение приближается к 50%, вам нужно получить уверенность, что компания зарабатывает достаточно денег.

Леверидж

Леверидж позволяет оценить степень, в которой средства акционеров увеличиваются за счет других методов финансирования при вложе­нии их в продуктивные активы. Это воздействие рычага средств акцио­неров очень важно, если акционеры стремятся получить отдачу боль­ше, чем отдача на основе активов. Леверидж часто является основным элементом бизнес-планов, и поэтому именно с ним связана ответствен­ность за финансовые неудачи.

В то время как возрастающий леверидж совершенствует отдачу, он увеличивает непостоянство этой отдачи, и отсюда риск неудачи:

Леверидж = сумма активов / собственный капитал

Для компании N в 1998 г.:

Леверидж = 18 690 / 9 000 = 0,55

^ Коэффициент покрытия процентов по долгам

Коэффициент покрытия процентов по долгам отражает' способность компании плачивать проценты по своим долгосрочным долгам. Вот его формула:

Коэффициент покрытия процентов по долгам = операционная прибыль/расходы на обслуживание долга

Необходимые данные для расчета этого коэффициента вы найдете в отчете о прибылях и убытках. Операционная прибыль здесь - это прибыль до вычета налогов и процентных выплат. Она используется здесь, потому что это та сумма, из которой процентные платежи еще не вычтены. Также важно, что из нее не вычтены налоги, поскольку процентные платежи исключаются из суммы, облагаемой налогами.

Не включайте в эти расчеты статью «другие доходы». Вам нужно измерить спо­собность компании обслуживать свой долг только за счет денежных средств, полу­ченных от основной деятельности.

Для компании N в 1998 г.:

Коэффициент покрытия процентов по долгам = 2 200/ 270 = 8 раз

В 1998 году компания N получила операцион­ную прибыль, в восемь раз превышающую ее расходы на обслуживание долгов. Как всегда, оп­тимальное значение этого показателя варьирует­ся в зависимости от отрасли, в которой работает компания. Однако, в общем, значения от трех до четырех свидетельствуют о достаточной устойчи­вости фирмы.

Коэффициент покрытия процентов по долгам часто называют просто коэффициентом покры­тия.

^ КОЭФФИЦИЕНТЫ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

Наконец, давайте рассмотрим коэффициенты рентабельности. Эти коэффициенты нужны для то­го, чтобы оценить способность компании созда­вать прибыль и эффективность менеджмента.

^ Валовая маржа

В
Совет мастера МВА

Финансовая от­четность является стандартизированной, но в различных компаниях используются раз­личные принципы отражения операций на бухгалтерских счетах (смотрите главу 13). По моему мнению, аналитикам следует пользоваться более консервативным из методов расчета коэффициентов, когда существует выбор из несколь­ких вариантов. (Более консер­вативный метод здесь означает тот, при котором значение меньше.)

аловая маржа — это первый коэффициент рентабельности, который мы рассмотрим. Валовая маржа является мерой эффективности производ­ственной деятельности компании.

Валовая маржа = валовая прибыль /объем продаж

Чистую прибыль и объем продаж можно взять из отчета о прибылях и убытках. Для компании N в 1998 г.:

Валовая маржа = 5 600 /22 000 = 25,5%

Очевидно, что чем выше валовая маржа, тем лучше. Опять же, ее оптимальная величина варьируется в зависимости от отрасли. У компании 75% ее выручки от продаж уходит на себестоимость производства. Это означает, что, скорее всего, компания является производственной, поскольку большинство торговых фирм стремятся удерживать себестоимость реализуемых товаров на уровне 50%.

В некоторых сферах деятельности высокий уровень валовой маржи сложился исторически. Эту высокую валовую прибыль имеют те фирмы, которые занимаются продажей товаров и услуг, высоко ценимых клиентами, особенно, если затраты на производство могут быть низкими. Одежда известных дизайнеров и другие предметы, покупаемые ради создания определенного имиджа или статуса, являются хорошими примерами. Для наглядной иллюстрации давайте возьмем элитные модели компаний General Motors и Ford, такие как Cadillac и Lincoln, производство которых приносит большую валовую маржу, чем производство машин более низкого класса. Так получается потому, что и для дорогих, и для дешевых машин используются в основном одни и те же компоненты и много листового металла, который является относительно дешевым сырьем.

Другой способ добиться высокой валовой маржи заключается в установлении высокой стоимости товара. Например, компания, производящая продукты питания, получит большую валовую мар­жу, чем фермер, поскольку производитель ставит наценку большую (за счет затрат, связанных с технологиями и стоимости упаковки), чем фермер, который просто вырастил свой товар на земле.

^ Операционная маржа

О
Примечательный факт

Преуспевающие компании в сфере высоких технологий часто имеют очень высокую валовую маржу, доходящую порой до диапазона 70—80%. Это потому, что они предлагают клиентам решения очень сложных проблем, за которые они могут назначать очень высокие цены из-за уникальности своих услуг.

перационная маржа определяет долю операционной прибыли в объеме. В противоположность валовой марже, операционная маржа определяет уровень эффективности управления и в непроизводственных сферах компании. С ее помощью измеряется вклад в прибыль (или его недостаток) отдела продаж и служб, выполняю­щих административные и другие непроизводственные функции.

Если компания обладает высокой валовой маржой и недостаточной операцион­ной маржей, значит ее менеджмент недостаточно хорошо управляет теми областями, кото­рые связаны с реализационными, общими и административными издержками. Воз­можно, слишком велики продажные цены. Возможно, дело в чересчур шикарных офисах, дорогих автомобилях и высоких затратах на развлекательные мероприятия, которые компенсируются за счет производства. Возможно, слишком велик штат компании, а возможно, менеджеры получают завышенную заработную плату (хотя как мы смеем об этом говорить?).

Вот формула операционной маржи:

Операционная маржа = операционная при­быль /объем продаж

Величину операционной прибыли и объема продаж можно узнать из отчета о прибылях и убытках.

Для компании 1998 г.:

Операционная маржа = 2 200 /22 000 = 10%

Как и в случаях со всеми коэффициентами прибыльности, чем выше операцион­ная маржа, тем лучше.

^ Чистая маржа (рентабельность продаж)

Чистая маржа - это доля чистой прибыли в выручке от основной деятельности ком­пании. Она показывает, какой процент остается компании от каждого доллара, полу­ченного от продаж, после вычета из него всех издержек, процентных выплат, прочих затрат и налогов.

Чистая маржа = чистая прибыль/объем продаж

Чистую прибыль и объем продаж мы берем из отчета о прибылях и убытках.

Для компании N в 1998 г.:

Чистая маржа = 1 070 /22 000 = 4,9%

Наиболее распространенным является значение чистой маржи в районе пяти процентов. Интересно, как несколько лет назад людей, не связанных с бизнесом, спрашивали: «Как вы думаете, какой процент от объема продаж компании становится ее чистой прибылью?». Исследователи получа­ли ответы в диапазоне от 25% до 50% процентов. Это подчеркивает недостаточное понимание широкими массами людей бизнеса и производства прибыли.

Чистая маржа в районе десяти процентов является превосходным показателем, особенно, если компания в состоянии поддерживать его.

^ Рентабельность инвестиций (Return on Investments - ROI)

Показатель рентабельности инвестиций отражает способность менеджмента использовать активы для создания прибыли (также называемую отдачей). Вот формула рентабельности активов:

Рентабельность инвестиций = Чистая прибыль/сумма ак­тивов

Для компании N в 1998 г.:

Рентабельность инвестиций = 1 070/ 19 400 = 5,5%

Если в течение некоторого времени наблюда­ется снижение оборота активов и/или рентабельности инвестиций, то значит, что менеджмент недостаточно хорошо их использует. Возможно, они сфокуси­рованы на приобретении активов, вместо того, чтобы думать о продажах. Возможно, что они увеличивают объемы активов быстрее, чем объемы продаж. Это может при­вести к созданию слишком большого долга, поскольку эти активы должны финанси­роваться.

Также возможны ситуации, когда компании приобретает не те активы. Если обо­рудование компании не годится для внедрения на нем новой технологии, менедж­мент может в скором времени пожалеть о том, что компания приобрела ее.

^ Рентабельность собственного капитала (Return on Equity - ROE)

Это ключевой показатель рентабельности, особенно важный для владельцев акций и, таким образом, для менеджмента. При помощи показателя рентабельности собственного капитала, также на­зываемого возврата на акцию, измеряется отдача, приходящаяся на денежные средст­ва, вложенные акционерами в компанию.

Эта цифра крайне важна, поскольку менеджмент должен способствовать получе­нию хорошей прибыли для владельцев бизнеса. Если менеджмент не способен этого сделать, то либо (1) акционеры продадут все акции и вложат свои деньги туда, где по­лучат лучшую отдачу, либо (2) совет директоров переизберет менеджмент.

Вот формула этого коэффициента:

Рентабельность собственного капитала = чистая прибыль/соб­ственный капитал

Величину чистой прибыли мы узнаем из отчета прибылях и убытках, собственного капитала — из бухгалтерского баланса. Для компании N в 1998 г.:

Рентабельность собственного капитала = 1 070 /9 000 = 11,9%

В общем, значение выше десяти процентов читаются хорошим. Инвесторы сравнивают эту цифру с возможными отдачами, которые они могут получить где-либо еще. Они изучают показатели отдачи других компаний и с процентными ставками по облига­циям и другим ценным бумагам. Так что менеджмент всегда должен быть в курсе того, насколько эффективно он работает не только в плане управления бизнесом, но большей частью в плане создания прибыли для владельцев компании.

^ ЗАОСТРИТЕ ВАШЕ ЗРЕНИЕ И КАРАНДАШИ

Теперь, когда мы охватили основные финансовые коэффициенты, приведем несколько советов для вас для проведения их анализа.

^ И ПОСЛЕДНЕЕ, ЧТО НУЖНО ЗНАТЬ

2283356023627915.html
2283416618577668.html
2283475949143221.html
2283585359961835.html
2283712048419413.html